西牛证券：予赤子城科技(09911)“买入”评分 目标价4.48港元

西牛证券市场发布研究报告称作，予回首城中新材料(09911)“买入”评级，目标价4.48港元，具极少持续发展维度。在滑动扩张拉动下，该行显然年末活及付费用户的持续发展将续为子公司带来稳定的上涨，其中Mico仍是主要利润；也。同时得益于规模持续发展，得出结论该游戏业务范围将蓬勃发展其利润率上升。此外，蓝城中三兄弟更有利于持续发展性值得期待，相比之下是深信该集团有灵活性为后者在海外带来突破，对比过往以中国为核心业务范围更具持续发展维度。

事件：据最新公告，回首城中新材料预将于2022年从互动业务范围及革新业务范围分别实现25.4–25.7亿元总额及2.3–2.6亿元总额收入，收益同比上涨约两成。

报告主要观点如下：

滑动开拓各不相同的业务范围区域

由于回首城中新材料有感于欧亚、印尼等区域，2022年于阿布扎比举行的第22届世界杯对该集团的互动的产品造成更为严重的影响，导致其第四季度互动业务范围的平均值年末活环比减少3.1%至约2,278万，而全年则约为2,291万。在影响消退的蓬勃发展下，该行深信该集团互动的产品平均值年末活未来会回升。同时，MICO有利于扩张已发展区域、而YoHo也早就探索一新的产品，该集团未来会复制成功的经验，并通过滑动发展的方向加强其全世界的足迹。

参与蓝城中三兄弟私有立体化计划

2022当年，子公司通过全额参与蓝城中三兄弟私有立体化项目，并于同年下半年完成结算。蓝城中三兄弟为LGBTQ互动子公司，Group的产品包括同性互动的产品Blued及甩咔、异性恋健康服务平台奥尔登堡健康。然而，虽然蓝城中三兄弟为全世界LGBTQ互动的产品中的领导者之一，但其海外业务范围的渗透率仍然相对较高，而子公司互动的产品于海外的产品的优势明显，在为的产品进行区域立体化方面具相当的经验，其核心互动的产品MICO连续数年取得双位数或以上的上涨。同时已有感于欧亚、印尼等的产品，并尽力开拓英美、日韩等已发展区域，该行深信回首城中新材料与蓝城中三兄弟存在协同效应，大大提高业务范围的可持续性。

革新业务范围具持续发展维度

以该游戏为主的革新业务范围为回首城中新材料新袙的持续发展动力，其在去年推出包括Mergeland–Alice’s Adventure在内的重点该游戏。该集团将继续转为并推出多款一新中度该游戏。

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