高盛、巴克莱责备：携程未来业绩如何保持高增速？

我们的全世界OTA模拟器经历了除此以外的持续上升，对母Corporation颁给稳步持续上升，目从前分之一我们多国其产品业务总需要量的左右一半。我们看见了格外进一步兼并以维修服务全世界使用者的相当大潜力，以及获利战斗能力的相当大小规模上升空间。毫无疑问注意的是，在年末，我们 60%的全世界预约并不需要通过我们的全世界短时间移动客户端顺利进行。

在亚太邻近地区澳大利亚市场，我们看见70%的订单是通过我们的短时间移动客户端预约的，这个比例甚至很低全世界预约需要量。为了格外进一步运用这一自已，我们制定了一个当年的路口线图，运用我们的占优势和资源来积极支持小规模持续上升。

我们在亚太邻近地区澳大利亚市场的稳固从前哨，加上我们对入股者维修服务的坚定希望，使我们尽意味著为使用者备有杰出的其产品和维修服务。我们体认到亚太邻近地区的相当大潜力，己任格外进一步大大提很低我们的时尚品牌知名度，以遏制我们的澳大利亚市场最主要性。

在在，我们在中所国香港、大韩民国、亚洲等极为最主要邻近地区的澳大利亚竞争者获得了与此相关持续上升，而我们稳固的其产品备有当年的一站式购物维修服务，也使我们尽意味著丢下一些下一代的机遇。我们还采用相同的联携手战方式，运用我们的其产品和维修服务战斗能力向世界其他邻近地区兼并。

在住宿特别，我们通过在长途包机的传统观念占优势和短途包机的新的长处彼此之间付诸愈加适度的组合成来减迟我们的其产品战斗能力，以受制于后非典邻近地区迅速变化的漫游需要。

我们的信息化几乎是不遗余力的其产品自始新的，宗旨为我们的入股者和携手携手伙伴备有相当大的实用价值。此外，携手携手伙伴还有自已加入我们的TripPlus原先，这使他们尽意味著通过我们的时尚品牌理事资格与我们的优质和坚定入股者建立联系。

此外，我们打算通过加速更很低线城市的渗透来扩大我们的使用者群。通过这些希望，我们的远距离是为我们的入股者和携手携手伙伴体现尽意味著最佳的实用价值。

随着人们对漫游的需要迅速持续上升，AI在漫游中所的格外进一步应用领域预计将斜向重于效数万人和很低度新颖的框架，以依赖于某种程度漫游者的需要。这一希望不除此以外标志着生态第三产业的下一阶段，也不言而喻了AI在让漫游变得愈加有效率、新颖和引人难忘特别的可贵并不需要影响。到近期，我们不太可能推出了一系列AI工具来完善漫游预约趣味。

我们的AI漫游密友TripGenie通过运用句法GUI并备有可操作方式的结果，减迟了与入股者的GUI。自同月份当年推出以来，我们的订单转化数万人付诸了差不多减迟，同时也尽力我们保留了使用者。在AI闲谈机器人的尽力下，我们还付诸了与此相关的自助维修服务数万人，该机器人可以用到文本和构词确切性处理大需要量核对，以减迟这项维修服务。这种简化的方式可减迟自助维修服务框架效数万人。

生态第三产业的消退充满自已，我们暂时将小规模性彻底改变作为我们依然持续上升联携手战的一个密切具体。我们几乎己任环境保护、乡村融洽和家庭主妇融洽。

首先，在环境保护特别，我们备有小规模性的生态旅游其产品，己任支持者和有所改善我们所维修服务的乡村。我们已应对重大举措，将小规模性生态旅游其产品纳入各种入门级，以外船票、卡车自营和商务漫游。很低达1600万使用者不太可能选择了这些小规模性的上下班方式，他们青睐Corporation的更很低碳其产品。

我们还关注更很低碳四季酒店规格，作为我们小规模己任有利于小规模性生态第三产业举措的一部分。携程母Corporation已与左右1,000家四季酒店携手伙伴携手，并顺利启动了更很低碳四季酒店规格积极支持，宗旨通过与这些四季酒店携手，希望环境保护实践中，有利于向格外小规模性的生态旅游生态系统彻底改变。

在乡村友善积极支持特别，我们还在全国之内加速发展中国家旅游胜地建设，以培养出来生态旅游专才，大大提很低当地生态旅游维修服务质需要量，同时体现就业自已，为全世界主导繁盛做出颁给。

在家庭主妇友善特别，我们全面实施了补贴原先，宗旨加大分娩费，以支持者我们的雇员付诸社会大型活动与生活的适度。

随着我们迅速希望优先考虑这些举措，我们很骄傲尽意味著暂时对整个社都会归因于不遗余力并不需要影响。

总之，我们对所有其产品业务信息电子技术强的漫游需要感到激发，我们预计这种放行游将暂时沦为短期内持续上升的主要催化剂。

展望下一代，我们的全世界其产品业务通过减迟其产品用电和大大提很低获利战斗能力而给与支架，从全面性看将沦为极为最主要的正因如此。受制于这些充满自已的从前途，以及本本季付诸的效数万人减迟以及通过全面实施我们的AI原先所获得的效数万人减迟，我们对澳大利亚市场从前途几乎急切，并对放到我们面从前的自已充满期待。

王肖璠（CFO）

2023年年末，携程母Corporation付诸净总收入137亿元总入股，缩减值持续上升99%，环比持续上升22%，主要在在生态旅游澳大利亚市场的强消退。

年末住宿预约总收入为总入股56亿元，缩减值持续上升92%，环比持续上升30%，较2019年持续上升36%。

欧澳大利亚家和放行四季酒店都付诸了强的持续上升，国民生产总值遥遥领先于行业。四季酒店总预约需要量自始发展史新的很低，比非典从前更很低水平持续上升了 60% 以上。

年末交通网站内总收入为总入股54亿元，缩减值持续上升105%，环比持续上升11%，较2019年持续上升44%。这主要在在放行航空业的强消退，以及欧澳大利亚家和全世界航空业其产品业务的强持续上升。

年末跟团游总收入为总入股13亿元，缩减值持续上升243%，环比持续上升84%，趋于不稳定的至2019年更很低水平的81%。欧澳大利亚家跟团游已很低达2019年的更很低水平，放行跟团游消退仍发展缓慢。

年末商务漫游总收入为总入股5.91亿元，缩减值持续上升60%，环比大体，较2019年持续上升76%，船票预约需要量较2019年持续上升两位数以上，四季酒店预约需要量是2019 年更很低水平的三倍。

不以外股权激励费，携程相应后的总公交系统费较上去年持续上升19%，比 2019 年同类型略更很低 20%。

年末相应后其产品开发设计费较上去年持续上升23%，较2019年同类型持续上升29%。

年末相应后的G&A费较上去年持续上升9%，较2019年同类型持续上升21%。这主要是由于庶务具体费的缩减。这一持续上升主要与基于绩效的奖金有关，以颁给本本季获得的杰出获利，而我们的其产品开发设计和G&A 他的团队的总人数与此相关更很低 2019 年同类型。

年末相应后其产品和市场示范费较上去年持续上升17%，与2019年同类型相比持续上升11%。环比持续上升是由于与很低的索契和相一致的市场示范大型活动缩减。

年末相应后EBITDA为总入股46亿元，同月内同类型为总入股14亿元，上去年为总入股37亿元。年末相应后EBITDA获利数万人为34%，同月内同类型为21%，上去年为33%。

2023年年末公司股票每股下调现金流和ADS每股下调现金流为总入股6.84元(合0.94美元)。不以外基于股市的薪酬费、股权证券入股和可交换优先贷款人的称许实用价值变化及其税率并不需要影响，2023年年末每股公司股票和每股ADS的非Gaap下调现金流为7.26元总入股（合1.00美元）。

截至2023年9同月30日，保证金及保证金等价物、从前提条件保证金、短期入股、持有至到期定期存款及理财其产品余额为总入股790亿元总入股（有约合108亿美元）。

鉴于同月份其产品业务的短时间持续上升与此相关减迟了母Corporation的保证金流，我们显然Corporation的股市被忽略，截至2023年11同月20日，我们买入了1.2亿美元的股市，与同月内相比降低了0.5%的股市数需要量。

我们的董事都会还同意了一项定期外资仍要政策，该原先于2024年开始全面实施。我们为这一成就感到骄傲，因为它反映了我们对向股份出让外资的希望，以及我们对生态第三产业和我们自身其产品业务的依然从前途的期待。

总而言之，我们对生态旅游澳大利亚市场的小规模彻底改变近十年以及我们他的团队在年末的稳健执行感到满意。我们不太可能全力以赴了前提的打算，并且几乎是积极支持依然持续上升和股份仍要均衡的极为最主要。

02 问答环节

花旗银行

您能否参考解说一下我们母Corporation内部的携程的国际模拟器和欧澳大利亚家模拟器在AI电子技术的采用特别有何不尽相同？没关系。

董建章

我们在所有澳大利亚市场全面实施一致的AI采用联携手战，斜向重于大大提很低市场示范、扩建工程和入股者维修服务的生产成本和效数万人。我们的远距离是为使用者备有一个智能的AI密友，可以简化和减迟他们的漫游原先和科学研究趣味。通过句法界面和可操作方式的促请，我们宗旨尽力使用者格外适当地原先他们的漫游。每个澳大利亚市场的成功实践中将在其他澳大利亚市场彼此之间共享和示范，再度沦为我们组织内的全世界规格。

摩根士丹利

能否解说一下同月底后生态旅游显出的详细情况？一定都会如何问道明了同月底和2024年的近十年？

王肖璠（CFO）

本本季迄今，中所国四季酒店RevPAR（Revenue Per Available Room，指每间可专用租约餐厅归因于的平除此以外实质百货Corporation总收入）数需要量和欧澳大利亚家航空业客运需要量略更很低2019年，这反映了索契后的仍要常索契和。我们的持续上升暂时太快于行业平除此以外更很低水平，欧澳大利亚家四季酒店预约需要量很低达2019年更很低水平有约60%，放行四季酒店和船票预约需要量趋于不稳定的到2019年更很低水平的80%左右。我们的全世界OTA模拟器在2019年小规模保持了英文字母的持续上升。

展望一同月，即2024年，我们使用者的预约窗口极短，这使得我们很难预测 2024年的行业彻底改变大势。然而，我们对小规模即使如此澳大利亚市场持续上升的战斗能力充满期待。

就不尽相同的澳大利亚市场而言，对于中所国澳大利亚市场，我们预计放行游其产品业务将付诸强持续上升，这将在在放行包机航空运输的格外进一步趋于不稳定的，以及欧澳大利亚家其产品业务的稳步持续上升。对于全世界澳大利亚市场，我们预计我们的全世界OTA模拟器将小规模保持很低速持续上升，而Skyscanner和其他多国时尚品牌将暂时身体健康持续上升，尽管最左右东欧、中所东和非洲邻近地区相遇了力矩。

海通的国际

我们都认可，我们都认可放行游将暂时沦为短期内最强的积极支持力。我只是自已究竟最左右放行包机的消退运动速度看来比澳大利亚市场早先预计的要迟一些，其实有什么原因？是因为消费者战斗能力不足吗？人事变动预计放行其产品业务何时当年趋于不稳定的？

孙洁（CEO）

是的。因此，我们对放行游的趋于不稳定的充满期待。如果你看一下我们的需要和用电特别，需要不太可能很低达了2019年的更很低水平。然而，在用电特别，长期存在则有障碍。

第一个是某些邻近地区的入境获准步骤需格外长的时间，例如东欧、澳大利亚等。但是，在APAC都联席会议最后，我显然入境获准特别都会有所有所改善。

第二个是包机航空运输。截至下半年，截至年末，包机航空运输除此以外趋于不稳定的了50%。我们自已下一代包机航空运输将格外进一步大大提很低。因此，随着入境获准流程的改进以及包机航空运输的缩减，我们无论如何一同月放行包机将比同月份愈加强。

很低盛

在消费者信息电子技术，消费者降级看来是每某种程度的流行语。自已究竟您确实观察到相近近来，无论是商务漫游还是好去处漫游？出于某种程度的原因，在某种程度上，我显然放行游是一个单价很低的概念设计，您显然这种近来将如何并不需要影响下一代放行游的节奏？这是第一个原因。

第二个原因是，我显然携程不太可能尽意味著在或多或少的本季内将其产品和市场示范费分之一总收入的倍数，不稳定的地小规模保持在20%左右。我忘了在即使如此的几个本季里，你依然在谈论下一代意味著被迫花格外多的银子。你左右期如何当成这个原因？相应地，我们依然在迅速地听到所有这些日益激烈的竞争性，你确实也可以在这特别共享一些卫报？

王肖璠（CFO）

对于第一个原因，在好去处信息电子技术，不对问道，我们能够看见任何迹象——到近期，我们还能够看见消费者升很低的迹象。我们模拟器上的平除此以外漫游花销暂时很低达2019年的更很低水平，无论是新的使用者还是除此以外使用者都是如此。

在商务信息电子技术，商务旅客的花销也很低达了2019年的更很低水平。从全面性来看，我们几乎对中所国的生态旅游需要几乎充满期待，因为在用电商特别，航空业、铁路口和国道的网络的小规模兼并，以及中所国对其他生态旅游能源专用应的入股，为生态第三产业的繁盛奠定了牢固的基础。

在需要特别，我们看见，在城镇居民总收入缩减以及消费者从商品移向维修服务和趣味的积极支持下，好去处生态旅游花销从周期性移向依然性。此外，OTA将从应用领域软件渗透数万人的大大提很低中所预见。

尽管商务漫游一般而言与在经济上大型活动联系格外紧密，并意味著受到在经济上原因的并不需要影响，但我们也看见了相当大的自已，因为愈加多的的企业将采用托管的企业漫游维修服务来最优化他们的漫游预算。

对于第二个原因，即其产品和市场示范费，我们的市场示范效数万人同月份有了与此相关大大提很低，这主要是由于转化数万人和交叉其产品力度的大大提很低。此外，由于被偏执的需要强释放出来，我们节省了大需要量成本。我们预计，在同月底典型的更很低索契和最后，同月底的市场示范花销分之一总收入的倍数将有所缩减，这也是我们希望使市场示范花销仍要常化以刺激下一代持续上升的一部分。

从全面性来看，我们丝毫如一地己任以入股仍要数万人为简而言之的市场示范入股方式，希望适度多国澳大利亚市场的效数万人现金流和依然入股需要，以及中所国更很低线城市的自已。

关于与主旨模拟器的竞争性，我显然，到近期，我们观察到，中所国欧澳大利亚家澳大利亚市场的竞争性轴线大体上不稳定的，组织者彼此之间的市场示范强度长期存在一些索契和波动。而且我显然OTA和主旨模拟器更是完全不尽相同一个中心竞争性战斗能力。

主旨模拟器擅长生产自始意主旨和共享信息，使其尽意味著适当示范爆款其产品。然而，大多数主旨模拟器，都缺乏相当稳固的往常系统来启动预约战斗能力，而OTA的一个中心竞争性战斗能力首先是在用电链上——规格的用电链，格外最主要的是，备有确实维修服务的战斗能力。

因此，当然，在澳大利亚市场竞争性特别，我们将丝毫小规模保持敏感性。但归根结底，我们需丝毫关注的是大幅度提很低——格外进一步大幅度提很低我们的一个中心竞争性战斗能力。

摩根大通

当年至今，与发展史更很低水平相比，你们不太可能付诸了相当引人印象可贵的获利数万人有所改善。您能告诉我们您是如何付诸目从前的获利形态的吗？例如，您能否裂解一下从现在到2019年同类型的欧澳大利亚家放行、的国际和的国际的获利形态？展望 2024年，显然，获利数万人极很低的放行其产品业务很意味著都会很低达欧澳大利亚家其产品业务。我们一定都会如何当成2024年及以后的获利数万人形态？没关系。

王肖璠（CFO）

总的来问道，因为我们在中所国欧澳大利亚家和放行澳大利亚市场上都享有相当稳固的时尚品牌知名度和澳大利亚竞争者，所以我们在维修服务中所国澳大利亚市场特别享有相当可观的获利。在的国际澳大利亚市场上，我们彻底改变得相当太快。但现阶段，我们仍西北面入股周期。与此同时，我们将适度入股与有所改善，并为的国际澳大利亚市场备有格外身体健康的获利数万人。

是的，你是对的。进入2024年，我们显然放行游分之一整个母Corporation总总收入颁给的倍数肯定都会暂时大大提很低。传统观念上，放行游对我们来问道是一项格外身体健康或获利数万人极很低的其产品业务。

但我显然我们同月份达到的获利数万人更很低水平，有一些特别因素并不需要影响，与此相关同月份同月底，强的强力在某种程度上超出了我们自己的预计。因此，就维修服务以及其产品和市场示范的打算情况而言，我们相对有限的打算社会大型活动，能够为远很低预计的放行需要强力全力以赴打算。

所以问道实话，我们的百货Corporation获利数万人，更是是同月份同月底的很低百货Corporation获利数万人，甚至很低仍要常化更很低水平。因此，一同月，随着其产品业务仍要常化，我们一定都会顺利进行入股——在维修服务以及其产品和市场示范特别顺利进行充分的入股。我们的市场示范花销将稍稍缩减，以积极支持其产品业务的下一代持续上升。我们的获利数万人更很低水平——百货Corporation获利数万人更很低水平与同月份同月底相比将稍稍升很低。

但总的来问道，还有其他因素，如放行游缩减，以及的国际澳大利亚市场获利数万人的小规模大大提很低，也将有助于我们适度一同月的总百货Corporation获利数万人。

因此，在格外长的时间内，我们显然我们肯定都会付诸。此从前我们不太可能为股份备有指引，付诸获利数万人达到20%至30%的更很低水平。我们同月份不太可能达到了这一更很低水平，我们完全有期待暂时小规模保持身体健康的获利数万人更很低水平。

巴克莱银行

自非典趋于不稳定的以来，携程至少有三、四个本季获得了相当强的获利。我显然一些入股者有点担心，哦，这是因为被偏执的需要激增，然后持续上升都会迅速减迟，就像境外同业那样。我自已你能和我们共享你的自已法，为什么情况意味著都会如此，为什么都会持续上升——你写道持续上升将在2024年及以后承传。如果你能和我们共享你对下一代三年持续上升转子因素、成长数万人的看法，那就太好了。

还有一个与您刚才写道的毛利数万人具体的原因。在即使如此的三个本季里，携程毛利数万人达到了82%左右。有什么原因吗？你讲到了其产品和市场示范的入股，但这有点更很低毛利数万人线。我们有什么理由不一定都会希望毛利数万人小规模保持在原来的更很低水平吗？左右期毛利数万人小规模上升其实，确实有形态性原因？

孙洁（CEO）

首先，我们密切相关依然持续上升。因此，我们关注一些基线。第一个是GDP成长数万人。因此，如果GDP成长数万人在4%到5%彼此之间，我们显然生态第三产业将很低达 GDP 成长数万人几个百分点，因为有战斗能力漫游的人一般而言总收入极很低。因此，GDP---生态旅游意味著都会以8%-10%的运动速度持续上升。

此外，我们还将通过将格外多的都将其产品业务转移到线上来大大提很低效数万人，从而即使如此生态第三产业的持续上升快度。因此，大有约3到4倍的GDP成长数万人是我们他的团队的远距离。因此，短期内我们能够问道我们自已做什么。但从全面性来看，这是我们他的团队希望奋斗的远距离。我们总是规划三年、四年的其产品业务，以便顺利进行相当一致的入股。

如果你看一下即使如此三年，我们的扩建工程他的团队在在经济上减迟的从前提获得了相当大的突飞猛进。这就是为什么当行业消退时，我们尽意味著依赖于被偏执的需要。因此，我们无论如何下一代三到五年的持续上升是相当小规模性的。

其次，在获利数万人特别，我们显然身体健康和小规模性的毛利数万人是我们的远距离。短时间内，如果自已扩大澳大利亚市场和大大提很低获利数万人，我们可以无论如何。但我们不自已以白白依然入股的方式无论如何这一点。因此，我们己任以20%-30%的身体健康获利数万人彻底改变我们的其产品业务。我们将小规模顺利进行依然入股，与此相关其产品扩建工程师和入股者维修服务信息电子技术。这就是我们对入股者、携手携手伙伴和股份的希望。

我的原因是关于我们纯粹的的国际其产品业务，与此相关Trip.com 特别。我自已究竟，人事变动确实可以共享目从前Trip.com的总收入对母Corporation总收入的颁给？我们一定都会如何当成下一代三到五年的这种持续上升？此外，，我们有什么手段来暂时付诸如此很低的持续上升？

王肖璠（CFO）

Trip.com年末有约分之一母Corporation总总收入的6%，其总收入颁给依然稳步接左右Skyscanner。我们预计在不久的将来，Trip.com在总收入颁给特别将即使如此 Skyscanner。

关于下一代三至五年的持续上升联携手战，我们预计Trip.com将小规模保持强的中所更很低两位数成长数万人，沦为整个母Corporation的主要持续上升动力之一。

就亚洲的不尽相同澳大利亚市场而言，携程的远距离是沦为遥遥领先的OTA。就总预约需要量而言，其在亚太邻近地区的顶级澳大利亚市场的综合很低达了中所国大陆。Trip.com不太可能在该邻近地区建立了相当稳固的从前哨，并享有完善的本地公交系统。

尽管一开始的澳大利亚竞争者相对很小，但Trip.com 有期待通过其一体化短时间移动客户端、有竞争性战斗能力的其产品、很低质需要量的维修服务来扩大其并不需要影响力。我们迅速地希望大大提很低我们在该邻近地区的时尚品牌知名度。

在欧元澳大利亚市场，我们左右期的信息化格外多地置于航空业漫游上。就总预约需要量而言，东欧的航空业澳大利亚市场规模有约为中所国的两倍。这对母Corporation来问道是一个最主要的自已，可以通过母Corporation内不尽相同时尚品牌彼此之间的协同效应来获利。此外，我们打算联携手战性地将我们的维修服务扩展到其他澳大利亚市场，同时坚信我们的入股仍要数万人规格。

瑞穗银行

你们能否谈谈吗——也许参考探讨一下你们暂时在OTA信息电子技术获得澳大利亚竞争者的联携手战和原先？你显然众所周知的自已在哪里？现在，就这些自已而言，确实不太可能顺利进行了基础入股来积极支持这些市场份额持续上升，或者您确实需大幅度提很低入股的发展以运用该自已？

王肖璠（CFO）

我们以不尽相同的角度当成不尽相同的邻近地区。在欧澳大利亚家，我们通过大幅度提很低入股者维修服务和其产品自始新的，格外进一步为很低质需要量的入股者备有优质的其产品。对于三线、四线城市，我们通过备有在维修服务和单价特别有很多激励举措的其产品来格外进一步渗透到这些城市。因此，我们显然，中所国欧澳大利亚家在维修服务14亿入股者特别还有很长的路口要走回。

第二个自已是放行入股者的所需斜向，以外入境获准以及包机航空运输的大大提很低。我们尽意味著将格外多的入股者带到境外，使他们能看见世界其他地方。

第三大必先是全世界入股者。因为我们为欧澳大利亚家放行入股者的战斗能力也可以被我们的全世界入股者用到。我们将尽意味著为多国入股者备有回国生态旅游的战斗能力。

因此，在不尽相同的细分澳大利亚市场，我们密切相关不尽相同的自已。但对于每个细分澳大利亚市场，我们显然都有很多毫无疑问我们去信念的占优势。我们将确保我们顺利进行入股能依赖于入股者的需要。与此相关其产品、扩建工程和维修服务特别，我们来自不尽相同邻近地区的入股者都会有不尽相同的承诺。大部分入股打算顺利进行中所。我们只需迅速改进，以便依赖于入股者的新的承诺。

该银行

如果我可以将您的关注点格外多地转移到外资仍要政策上，这是一个相当相当有名气的能够接受。只是自已了解我们将如何当成您的资产负债表。比如问道，在两年后或中所依然内。您还自已持有净保证金资产负债表吗？或者，鉴于您的其产品业务西北面不稳定的状态，受制于中所国澳大利亚市场与世界其他邻近地区彼此之间的现金流数万人差异，您确实显然在股市买入和仍要政策特别意味著都会稍微激进派一些吗？

其次，对于您的的国际其产品业务，您如何当成新公司澳大利亚市场？你显然Trip.com或Skyscanner有自已通过新公司在母Corporation的整体具体性特别付诸跨越式彻底改变？

王肖璠（CFO）

对于第一个原因，我们的董事都会几年从前就同意了买入原先。如从前所述，在我们本次买入此从前，大有约有5.05亿美元仍未用到。而在上个本季，同月份其产品业务的短时间持续上升使我们的保证金流给与了与此相关有所改善。

此外，我们缩减了多国保证金专用给，确保我们有充分的银行贷款顺利进行买入，而意味著都会并不需要影响我们的仍要常公交系统。而左右期纯受控因素加剧股市波动，加剧总价普遍偏更很低，是我们买入的合适时机。

展望下一代，只要我们的多国保证金专用给仍足以依赖于公交系统需要和短期债务，我们原先顺利进行买入，但能够具体的时间表或单价远距离。

关于的国际澳大利亚市场的新公司联携手战，我们相当有期待，我们不太可能享有了——几乎是的国际澳大利亚市场上积极支持我们持续上升的最佳资产——下一代的持续上升。因此，我们将信息化关注通过有机持续上升来彻底改变中所国以外的澳大利亚市场，众所周知的是，付诸母Corporation内不尽相同时尚品牌彼此之间的协同效应均衡。

杰富瑞

我的原因是关于公交系统费的近来。鉴于其产品开发设计费环比和与2019年缩减值，大幅缩减，哪些因素实质上促成了这一持续上升？入股者一定都会如何当成这种方式而的下一代彻底改变？

王肖璠（CFO）

其产品开发设计费主要由人员具体成本组成，更是是扩建工程他的团队。年末，其产品开发设计业务部门的雇员据统计仍明显更很低2019年的更很低水平。费的缩减主要是由于与绩效具体的绩效奖金，以颁给本本季的杰出成就。我们预计，由于索契和因素，同月底其产品开发设计费的也就是说保证金将环比升很低。

仍要如Jane所解释的那样，我们的远距离是依然彻底改变我们的其产品业务。因此，展望下一代，我们将暂时适度我们的持续上升——身体健康持续上升，并将支出控制在即使如此几个本季付诸的前提更很低水平。

麦格理

您能否评价Trip.com目从前的获利战斗能力？下一代三到五年或格外全面性的时间里都会是什么看上去？

王肖璠（CFO）

受制于Trip.com目从前公交系统的所有澳大利亚市场，在扣除固定成本和母Corporation层面的分摊成本的从前提，Trip.com不太可能在边际颁给的基础上付诸了实质适度。

此外，我们的其产品业务颁给渐增——随着我们其产品业务的渐增，各澳大利亚市场的获利战斗能力将迅速大大提很低。

就不尽相同澳大利亚市场的获利数万人而言，在亚太邻近地区，预计下一代两到三年内Trip.com将付诸实质适度。而在世界其他邻近地区，我们目从前的首要信息化几乎是缩减Trip.com对母Corporation的增需要量颁给，在即使如此几年中所，这一颁给依然在小规模有所改善。

T.H. Capital

我有两个原因。一是与获利更很低水平有关。那么，你的意思是获利更很低水平能否小规模保持大环境并小规模减迟？所以我自已了解一下，损益表的哪一部分可以积极支持改进？总收入、成本和费形态将如何正向这种改进？这是第一个原因。

第二个原因与AI有关。我的理解是，在这一点上，AI格外类似于一个成本中所心，也格外类似于一个总收入或获利中所心。那么，人事变动能否参考解说一下你们的AI呢？AI 实践中的哪一部分是获利中所心或总收入中所心？没关系。

王肖璠（CFO）

就其产品业务的依然获利战斗能力而言，我们预计将主要通过公交系统可扩展性以及有利的总收入组合成，来弥补当从前的短期很低可有并积极支持依然获利数万人兼并。

例如，从全面性来看，我们显然AI意味著是尽力我们迅速大大提很低维修服务中所心公交系统效数万人的极为最主要转子力之一。从全面性来看，我们有期待付诸与的国际理应相媲美的获利数万人。

孙洁（CEO）

关于AI的第二个原因，我们主要用于四个信息电子技术。第一个是改进GUI。我显然TripGenie确实使我们的入股者尽意味著格外轻而易举地寻找具体的选用其产品。第二个是通过用到copilot来大大提很低我们扩建工程他的团队的效数万人。第三，也是为了大大提很低我们的主旨降解效数万人，确保所有主旨和破例列表都是确切的、并基于确实的样本。最后，我们还在用到AI来格外进一步大大提很低入股者维修服务他的团队的效数万人。因此，我们打算前提运用我们的AI能战斗能力，我们将顺利进行相应的入股。

T.H. Capital

我可以回答一个原因吗？是关于你宣布的股市买入原先。我理解你们显然总价被忽略了，我同意你们的看法。但是，难道能够格外好的美元用到方式吗？例如，澳大利亚国债短期债务现金流数万人已接左右6%。因此，如果您买入自己的股市，您显然您可以归因于很低达6%的现金流数万人。所以，我只自已问这个原因。那么，您显然买入股市与入股于极很低的现金流数万人，哪一个是格外好的选择？

王肖璠（CFO）

不对问道，自从我们正式成立以来，我们依然从事生态第三产业。我显然入股者入股我们的原因，不是因为我们有入股的长处，而是因为我们是生态旅游行业的专家。因此，我们一定都会一如既往地斜向重于我们的一个中心其产品业务，即漫游。入股我们自己就是自已——对我们股份来问道众所周知的自已。