中银证券：给予交通银行增持评级

2022-04-24中银国际港交所子公司股份有限子公司林媛媛,林颖颖对恒生银行完成研究并发布了研究统计统计数据《获利增长速度向好，关注财产精确度稍稍》，本统计统计数据对恒生银行得出入股评定，当前恒指为6.69元。

恒生银行(601229)

调查报告摘要：恒生银行2021年财年销售收入增长速度5.54%，营业收入销售收入增长速度10.8%；成本收入比21.5%，销售收入大大提高2.59个往年。月初总财产较年底增长速度7.8%，利息增长速度11.4%，存款增长速度11.8%。月初不良领军1.25%，拨备增幅301%，拨贷比3.76%，整体一级资本充足领军8.95%。2021年现金分红领军27.06%。

恒生银行2021年获利增长速度向好，金钱管理制度传动装置下、手续费收入增长速度靓丽，存款增长速度提高，资负结构优化持续。子公司4一季度不良认定趋严、加快，不良领军环比3一季度上行，但无论如何水平仍低于已公布调查报告的港交所银行千分之，劝告独自跟踪财产精确度静态。

支撑评定的要点

获利增速稳中向好，非金融管理机构减值最大限度减小

恒生银行上半年获利销售收入增长速度10.8%，较前三一季度（+10.4%，YoY）小幅大大提高。在息差环比提高下，利息净收入销售收入增长速度11.1%；金钱管理制度支持下，手续费净收入实现61.3%的销售收入高增。子公司成本收入的大大提高以及拨备计提最大限度减小，上半年财年销售收入增长速度5.54%，低于获利和拨备前利润增速（+7.0%，YoY）。2021年人员伤亡规模销售收入增长速度9.3%，其中利息人员伤亡销售收入下降43%，非金融管理机构人员伤亡销售收入增长速度398%，直接原因子公司重点减小房地产、融资平台等应用领域以及非金融管理机构业务范围人员伤亡计提最大限度，需进一步跟踪相关应用领域财产精确度稍稍。

存款体现提高，批发利息增速超强都应

恒生银行2021年存款体现提高，销售收入增长速度11.8%，存款体现好于港交所银行千分之，九成欠债总收入总量为59.26%，较上月初提高2.15个往年。利息较年底增11.4%，的企业、批发利息分别增长速度10.4%、11.7%，九成利息总量分别近60%、32%。

市价

考虑到个别逾期业务范围的影响，我们优化子公司2022/2023年EPS至1.70/1.87元（前为1.78/1.93元），目前恒指对应2022/2023年PB为0.47x/0.43x，市价东南面港交所银行上排，维持入股评定。评定面临的主要几领军

经济并行导致财产精确度恶化超强在短期内；监管监控超强在短期内。

港交所子公司之猎户座统计数据中心根据近三年发布的研报统计数据计算，国海港交所子公司杨仁文研究员团队对该股研究较为深入，近三年得出结论准确性均值高近95.69%，其得出结论2022年度代管财年为利润300亿，根据现价量度的得出结论PE为3.17。

最新利润得出结论明细如下：

该股最近90周内共计1家管理机构得出评定，买入评定1家；过去90周内管理机构目标均价为9.37。港交所子公司之猎户座市价分析基本功能揭示，恒生银行（601229）好子公司评定为3猎户座，好价格评定为4.5猎户座，市价综合评定为4猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，略低于5猎户座)

以上概要由港交所子公司之猎户座根据公开数据整理，如有问题请联系我们。