华西证券：赋予维力医疗买入评级

2021-12-13华西证券融资股票有限该公司崔文亮对维力医疗(603309,股吧)进行研究者并面世了研究者报告《假收购麦德迅51.4743%持股，协同镇静剂线渠道原订迅速放量》，本报告对维力医疗注意到转售下调，当前股价为14.93元。

维力医疗(603309)

暴力事件概述

该公司假以3049.46万元自有资金收购苏州麦德迅医疗科技有限该公司（以下简称“麦德迅”）共五51.4743%持股，本次融资完成后，该公司直接及间接持有的麦德迅持股将增至65.9269%，麦德迅将成为该公司的控股子该公司。

标的该公司专注于瘙痒及输注管理，新卷烟荣获认可

标的该公司麦德迅成立于2014年6月初，主营业务为研发采购高容量式输液液压、重复使用使用储液纸制等瘙痒管理新产品，2021年前三季度实现营收464.91万元，已时是过去年全年营收规模（305.35万元），倒闭收窄。据该公司twitter接收者，其3000系列计算机系统高容量液压是行业内影音入选卫健委组织的《出色国产医疗设备目录》的医疗设备，也是行业内首家即将荣获得CE认证的电子产品解热液压，此外还通过了国际权威管理机构TUV南德《新产品可用性》和《新产品功能安全性》测试，新卷烟有保障。

高容量式解热液压潜在低价庞大，国际上双拓室内空间空旷

计算机系统解热液压可运用于术后瘙痒、无痛分娩、白血病解热等稍稍慢性瘙痒层面，销售种系统为“液压头+重复使用储液纸制”，2018年我国镇静剂分娩解热进行率为16.45%，完全相同重复使用解热液压储液纸制期望达250万个（2018年产妇1523万），对标欧美低价80%以上的使用量还有4倍以上工业发展室内空间；术后瘙痒层面结合住院患者手术人次（2019年0.69亿人次）、术后患者解热管理千分之（2016年广州12院调查为32.6%）、单人消耗量（假设每人期望2支耗材）的期望达为4500万个，叠加白血病解热、肿瘤化学疗法等层面期望以及潜在使用量的提升，低价庞大，麦德迅解热液压将凭借NMPA、CE认证开启国际上双向拓展种系统，室内空间空旷。

丰富多彩镇静剂线新产品品类，渠道协同加速放量增厚业绩

该公司作为国内领先的医用导管类企业，渠道布局遍布亚洲地区90多个国家或地区，国内覆盖所医院时是3000家，其中三甲所医院时是过1000家，镇静剂线作为该公司一直以来的强势海沟，主要新产品集中在以气管插管、喉罩等辅以的全麻层面肺部财务管理，近年通过维力健益进行分线销售并原设数人经销商团队加强学术推动，与控制台所医院粘性持续加强，本次对麦德迅进一步增资扩股，在丰富多彩该公司镇静剂新GM的同时，将凭借原来的渠道压倒性将麦德迅计算机系统解热液压及重复使用储液纸制加速推动至亚洲地区及国内控制台低价，加速上量增厚该公司业绩，我们原订2021-2023年该公司重复使用解热液压储液纸制将在国际上共五实现销售收入1000、3000、4500万元。

投资劝告

该公司基本面发生全面、鼓励变化，销售Core调整驱动批发反败为胜+接连技术创新高毛利率树种上市放量，驱动该公司2022年开始踏入业绩加速增长期，我们维持营业收入数据分析，原订2021-2023年该公司实现营业收入为10.59/13.18/16.59亿元，分别营业收入增长-6.34%/24.46%/25.86%，实现归母净利润为1.15/1.56/2.02亿元，完全相同每股收益计有0.44/0.60/0.78元/股，当完全相同2021年12月初10日14.67元的收盘价，PE计有33/25/19倍，维持“转售”下调。

风险示意

销售不及原订，新品研发风险，集采时是原订风险，持股过户风险，收购整合风险，标的该公司业绩风险，产权减值风险。

该股最近90天内共达2家管理机构注意到下调，转售下调2家；证券融资之天狼星估值分析工具说明了，维力医疗（603309）好该公司下调为3天狼星，好价格下调为3.5天狼星，估值综合下调为3天狼星。(下调范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)