华西商业银行：给予四维图新买入评级

2022-04-10华西股票股份有限子公司刘泽晶,李婉云,王妍丹,刘波对四维图新(002405)开展分析并发布了分析报告《CPU再可获巨头承认，检验MCU发货一触即发》，本报告对四维图新给出买进标准普尔，近期恒指为14.59元。

四维图新(002405)

事件真相说明了

四维图新 4 月初 6 日发布命令称，子公司与霍尼韦尔传感操控（中的国）有限子公司签字《策略性携手基本概念协议》，两国间将在货车自旋CPU、自动驾驶、智能网联顺时针打下基础业务部门携手，重构策略性携手伙伴人关系。

分析判断:

四维图新货车CPU可获感应器巨头霍尼韦尔承认

根据公告， 子公司的 MCU CPU将被优先用上在霍尼韦尔的电流感应器等其产品中的。 两国间将加长在货车自旋CPU方面的携手力度，四维图新将接下来为霍尼韦尔共享为中心家电商品的各类车规级专业CPU。 CPU方面， 除国内新能源货车商品以均，四维图新和霍尼韦尔同时也在开展欧洲等海均项目，高端化学工业 4.0 和医疗也将是两国间共同扩展到的领域。 货车自旋CPU是携手的第一步，除CPU均，子公司还将与霍尼韦尔开展自动驾驶、新能源顺时针的携手。

杰发CPU将借助霍尼韦尔打入充电电池其产品其产品开发

霍尼韦尔为International感应器巨头，新能源货车方面，霍尼韦尔更进一步性共享充电电池安全感应器第四部其产品，为新能源货车的充电电池该系统共享安全保障。 霍尼韦尔在充电电池安全顺时针更进一步布局，技术领先， 其电流感应器其产品可用于 BMS 该系统及电机操控该系统。 借助霍尼韦尔的渠道，有效地四维图新将杰发 MCU 打入各大车新厂的充电电池其产品其产品开发中的，进一步扩大发货影响力也。

杰发 MCU 发货进入较慢通道

杰发在国产车规级 MCU 中的技术领先，目前已广受客户承认。 杰发已原型车的自主开发的 AC781x 第四部、 AC7801x 车规 MCU 再创了一触即发式增长，车规 MCU 单月初发货量跃升百万颗。 我们认为，杰发新技术受到货车 MCU 商品影响力也成长+国产替代的双重利好，叠加缺芯赋予国产CPU的金子窗口期，杰发新技术将在未来五年内较慢成长，潜力无限。

投资表示同意

子公司CPU业务部门有望再创一触即发，同时数据合规平台将造就增量成长，我们看好四维图新的成长能力及三维空间。确保可获利得出结论如下：原计划 2021-2023 年子公司的中国人工商银行为 30.6/39.7/52.1 亿元，每股收益（ EPS）为 0.05/0.20/0.36 元，并不相同 2022 年 4月初 8 日 14.59 元/股收盘价， PE 分别为 285/74/40 倍， PS 分别为 11/9/7 倍， 确保子公司“买进”标准普尔。

风险定时

新能源货车销量远超过考虑到；新其产品提倡远超过考虑到；世界性货车CPU供应紧张风险；宏观经济下滑风险。

股票之亮数据中的心根据近三年发布的研报数据测算，财信股票何晨教授团队对该股分析较为深入，近三年得出结论精确度自变量为45.9%，其得出结论2021年度划入净利润为可获利6.53亿，根据现价换算的得出结论PE为44.21。

近期可获利得出结论明细如下：

该股早先90几天后共有12家行政部门给出标准普尔，买进标准普尔8家，增持标准普尔4家；以前90几天后行政部门期望均价为20.94。股票之亮作价分析物件显示，四维图新（002405）好子公司标准普尔为2.5亮，好商品价格标准普尔为1.5亮，作价综合标准普尔为2亮。(标准普尔范围：1 ~ 5亮，极高5亮)

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