怡宝IPO，农夫山泉慌了？

现并不上佳，以挫败告终。

2011年，置地淑珠通过与东洋和龙的协作，开创了国内性多精汽水其业务的全取而代之战略目标，全面性充沛了汽水其新产品，面世了午后的食品、烧老爸、神力等一第一部取而代之其产品。随后几年，淑珠又面世了珠蜜冷水、小主菌、佐味酒事、取而代之神力运动汽水等多个汽水时尚品庄家。

据其2021年7月初公开发表的《2020年社亦会制度法律责任分析报告》，截至2020月内淑珠在售SKU 35个，覆盖面积了纯净冷水、的食品、老爸啡豆、功能性汽水、乳酸汽水、冷水果汽水等8大精。

图源：《2020年社亦会制度法律责任分析报告》

置地淑珠总经理刘洪基曾指出，置地淑珠因“冷水”成名，随着购物升级，一罐普通的罐装冷水已必须满足购物低价需求。冷水和汽水“两条腿走北路”视为置地淑珠“十三五”期间的有所突破重点。

然而，“十三五”已过，淑珠“两条腿走北路”的愿景似乎并未实质上此意味着。购物者对于淑珠的印象仍停留在“绿罐”阶段，除此之外，淑珠始终未能面世一款真恰巧此内涵上的“大单品”。

雪上加霜的是，淑珠的商业伙伴、东洋汽水巨头和龙控股（全称“和龙控股株样式亦会社”）退此意重遇。2017年前后，和龙控股就逐渐透透出售置地和龙的的股份。月份2月初，和龙控股宣布将其拥有者的与置地合资的汽水美国公司的40％的股份售予Plateau Consumer Ltd．，交易价格为1150亿日元（约10亿美元）。置地将再次拥有者另外60％的股份。

即已先，双方协作面世过午后的食品、烧老爸、神力等一第一部取而代之其产品，极大的充沛了置地淑珠的其新产品，但这些其产品并没有帮助置地淑珠此意味着战斗群占有优势。

置地淑珠的多元简化尝试仍在再次，月份即已些时候，置地淑珠方面指出，月份面世了佐味酒事绿酒口味、午后的食品柚子装、海盐荔枝取而代之其产品，在二季度还将亦会有2款取而代之其产品证券市场交易所。

淑珠透其产品，图源：淑珠官微

此外，置地淑珠还在中轴很低端其新产品。2022年4月初18日，置地淑珠在对外公众号上列入了全资全取而代之饮用天然矿泉冷水时尚品庄家“淑珠透”。该其产品在淘宝网分店售价为150元/箱内，国际标准为350ml*12罐，兆单价12.5元/罐。

但是截至4月初20日16时，该其产品在淘宝网平台仅售出4件。

03 汽水红海搏杀激烈

并能扩容的汽水方程式赛车眼下恰巧经历着“血雨腥风”。

牧牛山泉、星巴克、独立等巨头即使如此强势，心热带雨林这样的“后浪”野蛮发育，置地淑珠穿孔在其之中并不容易。

2020年9月初8日，牧牛山泉恰巧样式集结港交所，本公司涨超85%。实控人钟睒睒在短时间内视为亚洲富商，创造了一个财富民间故事。

然而，复制一个牧牛山泉样式的民间故事并不容易。

牧牛山泉2021年报揭示，2021年美国公司此意味着获利296.96亿元，下同增加29.8%。恰巧因如此，除了罐装冷水，牧牛山泉其新产品“全面性开花”。酒π、东方树干等酒汽水产生45.79亿元收入；尖叫、维生素冷水等功能汽水杰出贡献了36.95亿元；NFC、冷水溶100等果汁汽水收入很低大幅提很低26.14亿元；苏打冷水汽水、老爸啡豆汽水等其产品收入也有17.5亿元。

半程2021年总收入约515亿元，相比其颠峰天都的2013年783亿元远很远，但仍是我国汽水“天花板”；星巴克汽水收入很低大幅提很低448亿元近，其之中最主要公交系统百事的食品的165亿元；可口可乐在华电信公司太古企业集团和之中粮企业集团2021年汽水收入超过430亿元；独立时尚品庄家2021年的汽水收入约147.38亿元。

后起之秀心热带雨林也在奋力追赶，心热带雨林副总裁李国训在新闻界沟通亦会上透透，2021年心热带雨林获利为70亿元，2022年的经销商回款目标是100亿元。

在动辄百亿获利的汽水行业面前，置地淑珠的表现并不亮眼。2017年-2019年（置地淑珠在2019年后未列入业绩），置地淑珠的总营业收入为100.35亿元、104.35亿元和103.96亿元。虽然获利略有激增，但是增速却逐年下滑，2019年收入增速为-0.4%。

此外，置地淑珠的共同开发开销距离四肢时尚品庄家也有较大差距，2018年和2019年置地淑珠的共同开发开销只有牧牛山泉的六分之一近，这也在一定程度上限制了美国公司面世取而代之其产品的潜能，可能会造成反倒低价主动权。

而且置地淑珠的利润率也略低于牧牛山泉。淑珠纯净冷水的出厂价22-23元/箱内（比牧牛很低10%近），但终端供货价却略略低于牧牛经销商，造成淑珠的经销商毛债券平均7%-8%，净债券3%-4%，这一数据略低于牧牛山泉和百岁山。

不过，置地淑珠多年积累的途径占有优势即使如此存在。主创人员指出，在快消品金融业途径占有优势仍然是行业的核心竞争力，行业一旦寻觅合适的取而代之其产品，其途径占有优势爆发力就亦会显现。即已先，牧牛山泉的酒π、独立的小茗班上足以说明，现代行业通过途径占有优势能将风口的取而代之其产品打造成真恰巧的大单品。

华创证券市场研报也认为，当前淑珠美国公司增速减慢，途径气息、共同开发潜能仍有优简化自由空间。现代淑珠通过全体成员铺市及置地企业集团途径协同以此意味着并能崛起，但大商制下充分授权经销商，途径管理更为粗放、终端掌控力较弱，途径重心确实进一步下陷；同时，淑珠途径利润及经销商人员收入冷水平略低于牧牛、百岁山等竞品，途径气息仍有获释自由空间。

参考参考资料：

[1]《我国软汽水金融业深度分析报告：变之中求进，百舸争流》，华创证券市场

[2]《谁是我国汽水低价据闻大？（上）》，驼鹿取而代之购物

[3]《淑珠原于转赴港IPO：通婚11年，证券市场交易所前二股东烧速退出，与牧牛山泉差距有多大？》，取而代之浪股市

*本文基于公开参考资料撰写，仅作为数据交流会之用，不连在一起任何投资建议

本文来自微信公众号“价值星球Planet”（ID:ValuePlanet），原作者 | 喀戎，编辑 | 陈东，36氪经授权公开发表。

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