石墨：云南减产或不及预期 石墨锭延续去库 价格获支撑

可能：广发期货 译者：广发期货

研报正文

【期货市场】：5年底30日，SMMA00铬期货市场均价18350元/吨，环比-10元/吨，对主力军+90元/吨，环比-30元/吨。

【储藏】：据消息，2023年4年底份国外电解铬产量334.8万吨，工业产值增长1.5%。4年底份海南、海南等地区持续复产。1-4年底份国外电解铬总计产量逾1326.5万吨，工业产值增长3.9%。4年底西南地区铬中间制品产量跃升，国外铬水比率环比增长2.4个百分点至73.4%。预计5年底电解铬产量345万吨。

【效益】：中下游竣工弱衰退，5年底25日当周，铬型材竣工率67%，周环比-0.5个百分点；铬板带竣工率74.8%，周环比-1个百分点；铬箔竣工率80.3%，周环比持平。卡车型材试产上升，GW型材竣工较好。

【再生产】：5年底29日，中国电解铬社会上再生产62.1万吨，较上周四-3.6万吨。5年底30日，LME铬再生产58.7万吨，环比+0.7万吨。

【逻辑】：4年底中国CPI工业产值上升0.1%，环比回落0.6个百分点。4年底社融新增不及预期，宏观样本偏弱。效益口，新鸿基样本偏弱，中下游企业多按试产采购，卡车试产走弱，GW试产尚可，整体增速放缓。储藏口，四川、海南、海南复产，贵州采购维持保持稳定，据明了，6-7年底后才可能复产，同时铬厂复产谨慎，当前贵州复产必要性较小。国外再生产保持一致大幅上升，铬水比率上升，或下一阶段加深锭的紧绷。铬锭再生产低位，贵州复产必要性降低，短期铬价获中空。

【配置建议】：观望

【观点】：一般来说

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