华泰期货TA日报20220518：PX加工费继续冲高，PTA开发成本支撑强劲

一、PX加工费持续性新高

（1）一全面性是全球石油气需求强，导致重整设备三苯储藏被石油气分流，对应三苯下游的PX储藏放开。另一全面性三苯内部，欧美石油气需求强，作为调油组分的苯基需求重振，苯基通过STDP生成乙醇亦可能会减少，加深PX储藏放开期望。（2）亚洲PX储藏全面性，浙石解构总体负荷然仍在60%-70%，计划5同月提负，但未兑现。海南炼解构延迟至6同月上旬重启，日本Eneos鹿岛68万吨计划5同月维修保养三个同月，SKGC/JX100万吨5同月计划维修保养1个同月，亚洲PX储藏仍偏紧，6同月仍有去库期望，PX加工费持续性新高。

二、TA加工费很高位，费用支撑仍强

（1）贤盛大解构375万吨如期5.10开始维修保养。贤盛海南200万吨5同月下有维修保养计划。5同月TA维修保养未全部兑现剧中下，往后为小幅累库周期。对应PTA加工费降至，但目前130元/吨附近已处于很远超过右方。很低加工费剧中下引起原先亏损性减产加深，若额外维修保养兑现则再度重回去库周期。

三、下游恢复仍慢

（1）采购修补程度仍慢，坯布库存压力仍高，对长丝采购意愿差，压制长丝开工率。

策略（1）看多。油气高位瞬时，PX加工费持续性走强期望，PTA加工费下方空间有限。（2）跨期套利：9-1正套。

后果：急遽大幅涨落，PTA解构工厂维修保养兑现的状况，聚酯很低负荷持续性时间，疫情改善后的需求反弹程度。

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